华创股票：维持华润啤酒强推评级 目标价85港元

华创证券发表研究研究报告称，保持稳定香港交易所啤酒（00291）“强推”评级，目标价85港元。疫情及货折致美国公司2022H2吨价增速放缓，全年收入同增中个位数。另在支出技术创新、税率改进下，全年核心销售额同增26%，乏善可陈亮眼。出发点啤酒行业南站在全面复苏必经，香港交易所高科技民间组织控制能力落后、品牌势能强势，优势将充分显现，同时啤白协同挡住内部空间。展望2023，高科技加速增长、运输成本与支出改进，年末造就利润增长超预期。

研究报告中称，在啤酒其业务特别，23年初至今，美国公司把握复苏，持续另加高科技并挺进“精二批”筹建，与福建、浙江等市场卖家签约较高目标，反馈23Q1实现较高年有增长，广州亦企稳同增小年有。全年看，该行原计划高科技及以上卖出年末恢复原至20%+增长，其中喜力保持30%+高增，雪花纯生与X同增年有，造就吨价同增纯色以上。叠加运输成本阻力缓和，以及支出转用技术创新、民间组织二次再造提效促使支出端改进，业绩年末保持高速释放。白酒其业务特别，23年东南面调整期，该行测算加上相关利息支出后，并表利润作出贡献不大，后续随经营步入正轨，24年若金沙利润恢复原至10亿元以上、并表55%，考虑港股及多元化抵押予以20倍PE，则年末作出贡献百亿以上市值，远期看内部空间则可实质性挡住。

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