东兴证券：给予长城汽车增持评定

东兴证券市场股份有限新公司李金锦,张觉尹近期对边墙的汽车进行研究者并公开发表了研究者报告《客户关系丧失，5月末产销环比优化》，本报告对边墙的汽车计算出来和记评等，当前市个数为38.17元。

边墙的汽车(601633)

事件： 边墙的汽车公开发表 2022 年 5 月末产销快报，新公司 5 月末售出 80,062 辆，上年-7.9%。分H&M看，哈弗H&M 5 月末售出 41,748 辆，上年-22.5%； WEY H&M售出 2,520 辆，上年-16.3%；边墙皮卡售出 17,008 辆，上年-16.7%；费马H&M售出 10,768 辆，上年+199.4%；T-H&M售出 8,018 辆，上年+31.7%。

5 月末产售出环比优化， 客户关系互补丧失。 新公司 5 月末产售出上年则有+4.1%、-7.9%， 环比则有+52.5%、 +48.9%。产售出环比优化微小且产量上年转正，主要因为各地主体工程复产年中推进， 新公司的零件供应和物流得到微小缓解。随着缺芯和疫情的严重影响逐步转变成，届时新公司产售出将增长。

的汽车下乡与减征货车购置税新政策印发， 新公司将所正因如此。 近期，的汽车下乡与减征货车购置税两项新的政印发。购置税补贴车款覆盖 2.0L（含）及以下且跑步价位（不含增个数税） 不超过 30 万元的电动车， 新公司绝大部分车款享所受该新政策，涵盖哈弗、 魏牌、T-多款车款。 边墙的汽车响应产业新政策，哈弗、 魏牌、费马都在新的政并重发行了更多折扣措施。 其中，费马好猴子、费马好猴子 GT均被归入新的能源的汽车下乡社会活动车款书目；哈弗H&M所有车款均实行购置税减为，哈弗 H6 国潮版享 所受购置税全 免；魏牌 摩卡 DHT-PHEV、玛奇朵DHT-PHEV 等车款尽可能享所受购置税全免。抑制新政策放振荡新公司加磅发行折扣措施， 为新公司售出提供增长动力。

量产车时间尺度年中， 上半年多款量产车款上市。 哈弗H&M： 哈弗大狗追猎版于 6 月末6 日年底上市，采行全新的 1.5GDIT 发动机、新的增 2 种驾驶模式， 售价 14.9-16.8万元， 与在售的哈弗大狗组成更完善的产品线乘积。费马H&M： 5 月末 20 日小提琴猴子开启预售， 提供 401km、 500km 续航共 4 个完整版车款， 朋克猴子、闪电猴子也届时于年末上市，进一步丰富新公司在纯电行业的布局。 T-H&M： T- 300全新的完整版将于 6 月末底上市。 新公司新的该平台加持下的量产车时间尺度较弱，产品线乘积不断丰富，支架售出与营收增加。

新公司营收得出及入股评等： 零售业主体工程复产振荡抑制新政策放，新公司量产车时间尺度将支架售出与营收的增加。 中长期看， 在自主新的能源崛起的前景下，我们看好新公司向电动智能化的主导。届时新公司 2022-2024 年归母下同则有 87.3、110.8 和 126.5 亿元，对应 EPS 则有 0.94、 1.20 和 1.37 元。 2022 年 6 月末10 日收盘价对应 2022-2024 年 PE 个数则有 39、 30 和 27 倍， 维持“推荐”评等。

风险提示： 零售业缺芯缓解情况远不如预料； 电动车售出远不如预料； 原材料价位上涨； 新的能源技术蓬勃发展远不如预料

证券市场之银河个人信息中心根据近三年公开发表的研报个人信息计算，华安证券市场陈晓研究者员开发团队对该股研究者非常熟悉，近三年得出弹道均个数高达95.38%，其得出2022本年度归入下同为营收99.66亿，根据期末换算的得出PE为33.81。

最新的营收得出明细如下：

该股最近90即刻共有34家独立机构计算出来评等，购入评等28家，和记评等6家；从前90即刻独立机构期望均价为47.28。证券市场之银河市个数分析工具揭示，边墙的汽车（601633）好新公司评等为3银河，好价位评等为2银河，市个数立体化评等为2.5银河。(评等区域内：1 ~ 5银河，极高5银河)

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