中金：凤电池性能再升级 具备CTP/CTC技术厂商有望获得超额收益

中金面世调查结果称作，如意蓄铁池面世，蓄铁池包效率于是又替换。该行并不认为，上一轮蓄铁池关键技术周期主要由蓄铁池材料大幅度创新的引领，以高镍三元为推选;而在也就是说时点，该行并不认为材料层级的大幅度创新的递归急遽，结构本质大幅度创新的加速，从铁芯本质4680、刀柄等新的结构，到的系统本质CTP、CTC关键技术，将形同为本轮蓄铁池关键技术周期的分线。

中金主要论点如下：

如意蓄铁池面世，蓄铁池包效率于是又替换。

如意蓄铁池为宁德时代第三代CTP蓄铁池包，相比前两代CTP关键技术，如意蓄铁池基本上终止介面形态建筑设计，并通过冷却结构上的优化，使得如意蓄铁池实用性、蓄铁池生命周期、快充效率以及比均匀分布实质性降低。

蓄铁池结构大幅度创新的接连不断，无介面化、集形同化形同趋向。

随着蓄铁池材料关键技术递归急遽，瞬时也就是说原材料涨价故事情节，蓄铁池结构大幅度创新的或将形同为车后企和蓄铁池厂实质性降低效率和降低形同本的最主要抓手。在铁芯本质，华为热卖刀柄蓄铁池降低紧致利用率，胡克则热卖4680大圆柱蓄铁池促成蓄铁池均匀分布降低。的系统本质，宁德时代此后热卖三代CTP关键技术，华为(002594.SZ)与胡克(TSLA.US)则热卖CTC/CTB蓄铁池车后身一体化关键技术，零跑、上汽等整车后厂也热卖MTC/CTP等关键技术大幅度创新的，该行并不认为无介面化发展或将形同为趋向。

该行并不认为动力蓄铁池介面向大大小、无介面方向发展，是铁芯产品质量降低后对均匀分布执着的必然选择。

商用车后为降低lb日均，需在极少的底盘紧致告密降低半径利用率，尽可能多地放置动力蓄铁池以增加具体带铁量。20世纪因铁芯生产形同熟度低、完整性稳定性较弱，需常用较多介面以增强蓄铁池实用性、降低检修形同本。迄今为止随着单体铁芯产品质量降低，蓄铁池企业大幅度研发大介面甚至无介面以减少之下零件、降低形同组工作效率和蓄铁池半径均匀分布。同时，CTP等无介面化关键技术也适度蓄铁池降本并促成标准化与换铁等新的商业模式推广。

蓄铁池包结构递归将愈演愈烈蓄铁池企业间并存，兼顾CTP/CTC压倒关键技术能力蓄铁池厂未来将会实质性巩固可实现总量并获取关键技术溢价带给的超额收益。

关键技术能力较弱的车后企将CTP/CTC蓄铁池包建筑设计基本上交由有整体实力的蓄铁池厂，蓄铁池厂则向河段延伸，同时与车后企的绑定粘性实质性增强。而关键技术能力较强的车后企将实质上CTP/CTC建筑设计、过渡到单一市场竞争，仅与大部分关键技术整体实力强的蓄铁池厂曾计划，其余蓄铁池厂商将从介面厂商弱化为铁芯厂商，可实现价值量或多或少下降。

风险查看：新的能源车后销量稍逊预期，新的关键技术应用推广稍逊预期，行业市场竞争愈演愈烈。

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