方正证券：全面注册制来临 财富管理长自然语言延续 建议关注中信证券(600030.SH)等

方正证券发布2022证券从业者投资额策略报告称，进一步注册管理工作制度要到，停滞不前商务部压倒性醒目且工程建设储备独特的背部证券公司;个人财产管理工作的投资额形式化依然有效，侧重点从母公司或股东的大基金，移出到代表人业务部门区域性服务并能;加上消费市场很高赤字度保持一致，股价震荡但成交额短时间放大，证券公司依然受益，同意注意商务部压倒性明显、代表人业务部门险胜、估值处于相对低位的背部证券公司万达集团(600030.SH)、中金公司(03908)、华泰证券(601688.SH)。继续注意个人财产管理工作新材料上受益的广发证券(000776.SZ)、东方证券(600958.SH)、兴业证券(601377.SH)和互联网证券公司东方个人财产(300059.SZ)。

报告主要观点如下：

2021谈及：

全年消费市场交投出名，沪浅周边城市日均成交额激过万亿，赤字度已激过2015年，带动证券公司经纪、信用等业务部门增长，基本面坚挺，但都未出现克拉通既有衍生品，部分背部证券公司仍处于低估值的分位。个人财产管理工作的投资额形式化赢取肯定，克拉通总括了结构化衍生品，厂商尾端“含基量”很高、资产管理工作并能醒目的证券公司广发证券、东方证券等个股拿到激额收益，网络服务尾端互联网平台压倒性明显的东方个人财产涨幅明显。随着注册管理工作制度推进，科创板、创业板IPO融资额创下新很高，排名榜前五的商务部集中度进一步提很高，再融资、债券承销短时间好爸爸，如此一来融资比例略有提升。

个人财产管理工作展望：

短期内个人财产管理工作的投资额形式化将保持一致，我国居民资产可用从房地产向证券市场移出，这一大个人财产管理工作的近来将短时间而会，不是昙花一现的周期性表现。作为个人财产管理工作新材料上的重要金融机构，证券从业者不仅合乎厂商尾端投研并能，同时也合乎销售尾端网络服务并能，背部的大基金给母公司的证券公司股东带给可观的支出贡献，的大代销支出短时间增长，但代表人厂商管理工作并能、代表人代销，以及带给的很多公司交易效益尚未赢取重视。该行认为个人财产管理工作给证券公司带给的下一波投资额形式化将聚焦代表人业务部门，尤以万达集团、中金公司表现最为醒目，推荐代表人代销并能可与招商银行比肩的万达集团。

很高赤字度短时间：

开年以来，沪浅周边城市已经连续15个开市成交额激万亿，短期内消费市场赤字度将会短时间。由于2021年的很高基数，2022年证券从业者的业绩增长柔性不一定更很高，但基本面大概率保有良好，且依然的公司股票质押坏账计提不确定性已释放完毕。

进一步注册管理工作制度要到：

我国资本消费市场税制向纵浅推进，2022年醒目香港交易所税制这个重中之重，进一步实施公司股票发行注册管理工作制度条件逐步合乎。实施注册管理工作制度之后，科创板IPO融资额连续两年激过香港交易所杨镇，创业板IPO融资额也在提升，2021年占比大约3成，并且这两个克拉通累计贡献了全消费市场成交额的25%。该行认为进一步注册管理工作制度的要到，将进一步完善消费市场的融资功能，投从业者务集中度较很高，停滞不前背部证券公司。

不确定性提示：消费市场不确定性偏好下行、流动性紧张;监管财政政策发生重大转变;进一步注册管理工作制度进度远逊短期内。

本文来自“方正证券”证券从业者近期，作者为咨询公司韩振国；智通财经编辑：王岳川。

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